荀玉根：一季度建议配置适当均衡 看好大金融恒隆及新能源板块

欧工商业的恢复，世界特质折扣的折扣时会涨，像油、钼等都时会降价，这也时会使得美联储的加息有意味著来得更加快。比如，二月份末美联储就意味著开始加息，这势必时会加剧美国的十年期债券额度单线，对于华北地区的十年期债券额度时会有一定的单线压力。同时，如果掩蔽华北地区本土的物价上涨图表，众所周知是CPI图表，最架构的是狗。根据现在历史取材的方面，能繁狗存栏量在2021年7月末同比两位数上升，环比两位数为负值。滞后十个月效益到22年的五月末，意味著时会掩蔽到狗价的上势。这时会大幅度推高华北地区本土的CPI，当本土CPI图表上升，本土的十年期债券额度也有单线压力。也就是说，十年期债券额度一月份在汇率适合于的取材正因如此时会下行，债券的产品时会涨。但是带入二月份，众所周知二月份的后半段，随着多国的输入型式的物价上涨压力和本土的CPI单线，十年期债券额度又时会显现可先决条件特质的反弹，所以债券的产品，既有就是一个区段震荡的大态势。

副手外接：另外，您真是明年在消费的产品中时会有哪些机时会呢？

张华玉根：消费的产品，把它跟注资者、债券做一个大类资配置的比较，可以用注资步进角度做归纳和对比。22年，我们视为消费行业更加世人赞许的是世界特质折扣消费。21年，消费之华北地区内折扣以煤炭、稀土为均是由的降价非常显著，主要是叫作本土的双碳目标和双控的指标加剧煤炭、稀土的供应没有跟上需求量，所以煤价、钢价涨得刚刚。对于这类本土折扣的钨降价，华北地区高管现在做了相应的方针对策，最主要加大供给，21年的四月份煤价、钢价显现了一定的上升。但是，22年消费的产品的焦点是放在世界特质折扣消费，以油和钼为均是由。如果回顾这一轮全球工商业转变的进程，跟历史取材上2008年之后的金融危机很像。

两次联合的特征是：危机-拦-转变-物价上涨，并且转变的节奏感都是华北地区工商业可先转变，再轮动到美国、西欧。确切的节奏感可以这样隐含：如果把危机作为T的日期，华北地区工商业的双峰是T+1，美欧工商业的双峰是T+2。比如，08年金融危机之后，华北地区工商业双峰在2010年，美国工商业的两位数双峰在2011年。但是世界特质折扣的折扣经常跟美欧工商业关的特质更加强，因为华北地区GDP在全球占多数比从之前只有15%将近，而美国和西欧GDP占多数比共有50%。那么这一轮工商业转变的节奏感，如果以20年疫情爆发的危机年作为T，华北地区工商业的双峰在2021年T+1，美国工商业在22年还时会很强。所以世界特质折扣的折扣，22年时会比21更加高。综上，如果从消费的产品来讲，世人赞许世界特质折扣像以油、钼为均是由的这类消费。

本文选编自“副手统计学家论坛公众号”，智通财经校对：秦志洲

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