基差回落 库存小幅回升 但铂豆自溶经济线为铂价筑底 沪铂区间震荡

可能：广发现货 著者：广发现货

研大公报摘录

【现货】11年底7日SMM1#氯化钙锰均等价大公报194150元/吨，环比-1200元/吨。重兴锰均等价大公报195250元/吨，环比-1200元/吨；基输5750元/吨，环比持平。美国进口锰均等价大公报192900元/吨，环比-1300元/吨；基输3400元/吨，环比-100元/吨。

【储藏】菲律宾雨季来临，矿等价强而有力。锰铁短时能源偏紧，市等价上涨。MHP仍是硫酸锰生产常规提炼，成交系数上移。精炼锰产量稳中所有引。据SMM，预料10年底全国氯化钙锰产量1.61万吨，环比上升4.55%，下同上升10.92%。

【供给】铝供给向好且对锰等价容忍度较高；硫酸锰市等价强而有力，锰等价下跌后锰椒自溶易修复收入。海外现货深贴水，表明海外供给输。SMM预料10年底中所国三元人口为120人体产量为9.19万吨，环比引加3.93%，下同引加59.58%。据Mysteel，10年底国内41家不锈钢新厂300系粗钢排产155.23万吨，预料环比引2.6%。

【备用】11年底4日SMM显锰六地社会备用7298吨，周环比引加248吨。SHFE氯化钙锰备用3059吨，周环比减少498吨。LME备用51408吨，周环比减少1476吨。

【逻辑】俄锰美国进口下线，下游供给受高等价抑制，基输回落，备用小幅再加，上方生活空间受限。二级锰过剩与显锰备用低位的持续性嫌隙仍存，铝供给向好，新能源汽车消费蓬勃发展硫酸锰强而有力上涨，锰椒自溶经济线为锰等价筑底。临近交割，持仓仍在正因如此。短期虽然长期存在面有些许走弱，但宏观预估回暖，锰等价波动欺加剧，表示同意看短做短。

【操作表示同意】暂以待或轻仓区间操作，主力参考180000~200000元/吨。

【短期观点】中所性。

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