海印期货：尿素长期易跌难涨

现阶段，北方小麦春耕用肥之际接将近尾声，副产物市场竞争交投活跃度不高，多地副产物工场价位呈缓慢回升趋势。展望后市，笔者确信，本年副产物价位整体易跌难涨，季节过后，随着期望支撑减弱，副产物价位将面临有利于的单线负荷。

储藏明显很低往年

当年以煤为原料的副产物跨国企业并没有再次出现邻近地区供不应求，因此自元旦开始，副产物储藏就处于更高右边。本年储藏也始终始终保持稳定在历年值得一提的是都将。原始数据揭示，截至3年末16日，全国副产物日产量达到16.91万吨，创下将近4年日产量新高点，虽然将近期以均跨国企业有检修计划，但时长皆更为短暂。全面性原料煤炭价位更为较快，利润最难的固定床工艺盈利也在200元/吨以上，因此短期内副产物跨国企业主动不景气动力不足以，日产量大几率一直始终保持都将。

全球性副产物价位缩水

本年以来，全球性副产物价位长时长回落，现阶段全球性市场竞争副产物价位跌势未止，因此指望印度工业产品带动国均市场竞争的想要已然落空。现状副产物工业产品大体上集中在当年，但现阶段波罗的海、波罗的海的小表面副产物港口城市离岸价位已跌至265美元/吨，折合民币有约1826元/吨，价位已跌破2000元/吨，与当前国均主流地带中小表面市场竞争价的价差有约800元/吨。在2022年副产物工业产品被上限之前，现状每年副产物工业产品量基本始终保持稳定在500万吨以上，2021年10年末直至副产物工业产品需要顺利进行法检，现状副产物工业产品大大的回升，但由于2022年工业产品利润更佳，国均以均跨国企业仍有辗转工业产品的情形。从现阶段情形来看，本年一心依靠工业产品来提振副产物期望的想要更为明朗，国均副产物期望正处于季节，价位上涨动力尚显乏力，待季节过后，高储藏将加大价位单线的负荷。而国均副产物价位又不具备工业产品压倒性，因此4年末直至国均副产物供需将长时长偏宽松。

期望定购相对集中于

本年副产物价位季节未再次出现长时长大涨，除储藏更为充裕均，期望定购的集中于也是导致副产物价位震荡较往年加深的重要原因。本年中秋节相对提前，中秋节后气温一直偏低，因此中秋节用肥的备肥时长被变小，期望稍显集中于，十三世纪备肥时长更为充裕，一般同样在低点适量定购。北方以均地区小麦返青追肥逐渐转入尾声，尽管4年末中下旬西北地区期望有所增加，但整体来看4年末农业市场竞争期望减弱。

中秋节后复合肥跨国企业开工率稳步提升，但本周开工率再次出现小幅调低。原始数据揭示，截至3年末16日，全国复合肥跨国企业开工率为48.02%，处于值得一提的是合理程度，后半期一直需要重视高氮复合肥采购的启动情形。钢铁工业跨国企业方面，3年末16日全国三聚氰胺跨国企业开工率为63.20%，由于终端房产行业尚未再次出现明显的期望颇高，因此短期内三聚氰胺跨国企业开工率或再次始终保持稳定最下，对副产物期望增量的贡献更为更少。

综上所述，在储藏较充裕背景下，副产物价位单线负荷较大，但复合肥工场的高氮肥采购季节启动或在一定程度上对副产物价位起到止跌作用。从盘面来看，现阶段副产物2305到期基差超200元/吨，在弱在短期内下，盘面已经预支了暴跌，且2305到期仅剩1个年末的买卖时长，后半期再次大大的回落空间或更少。而2309到期为主力到期中正因如此的，当年国均副产物价位单线负荷较大，敦促择机做空2309到期。另均，现阶段2305与2309到期价差在200元/吨左右，鉴于后半期走弱在短期内，可择机顺利进行做廓2305与2309到期价差的操作。（作者一个单位：智海期货）

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