如果美元霸权终结，不会发生什么？

华尔街见闻

Michael Pettis认为，美元份额的覆亡对世上性农业来说是一件多事。但如果不改变世上性商业贸易构造，就不也许遭遇这种情况。

美元政治势力的覆亡对新泽西州就一定是从来不吗？

在北京大学光华管理学院教授金融学教授、卡内基该协会和平研究院资深研究员Michael Pettis看来，美元政治势力的覆亡对新泽西州农业也许是多事。

Pettis首先批驳了一种流行的观点，即：

Pettis则认为，这个论点的情况在于，其实很难这样的历史背景：

但这这不是说在美元以前很难其他举足轻重的货币政策。世上历史背景上有各种各样有名的货币政策，但它们在投资者者和船舶的跨境浮动之中展现了截然不同的作用。在美元占据份额以前的交易最终实际上是以黄金或白银结算。一个该协会组织的货币政策只能是一种“主要”商业贸易货币政策，某种程度是其能够和金币或钱币兑换。哪怕是英镑，也不能和相比较的美元媲美。

他再进一步分析方法说是：

Pettis认为，这种情形不能遭遇在美元头上：

Pettis认为，由于新泽西州农业展现的转型作用，这些条件在以美元依此的世上性商业贸易制度化之中都不成立。由于其深厚而迅捷的金融制度化以及管理更是佳的资产新泽西州市场，新泽西州——以及苏格兰、加拿大和澳洲等不具备近似于条件的其他直译该协会组织农业体——是商业贸易顺差该协会组织储存其过剩信贷的首选附近。

在现代商业贸易原理之中，运作更是佳的商业贸易制度化令投资者者从先进的投资者者密集型农业体流进投资者者稀缺、投资者生产力极低的的发展之中农业体。但是，或许是，全拿求数则信贷的七八成都被为了让到富裕的直译该协会组织农业体。这些农业体反过来又必须担负相应的赤字，而上会仅新泽西州就担负了一半以上的赤字。这对新泽西州和其他直译该协会组织的农业体造成严重的农业空洞，它们的金融部门偏爱是以钢铁工业为回报而受益。

更是关键的是，美元的份额不仅仅是交易商必需以美元订价交易活动——就像人们在19世纪可以在法郎、英镑和哥斯达黎加奈及利亚这些金本位或银本位货币政策那样；它是关于新泽西州农业在转化世上性信贷致使不足之处所角色的角色。这这不这样一来新泽西州必须像许多人似乎坚信的那样保持永久性逆差，这只是这样一来它必须适应世上其他沿海地区造成的任何不有利于。

例如，在以两次世上大战为特征的五十年之中，新泽西州在输出信贷时保持不间断盈余。由于当年的东欧和亚洲迫切需要所在国信贷来借助复建倍受战争蹂躏的农业，正是新泽西州的巨额顺差让美元在那个时期成世上性商业贸易制度化的之为中心。

然而，到了1960上世纪和70上世纪，东欧和亚洲已在很大程度上复建了农业，它们不再继续转化所在国信贷，而是期盼转化所在国生产力以再进一步推动该协会间增长。当年，最佳的必需就是新泽西州——新泽西州有庞大的该协会间消费新泽西州市场和确保、有利可图且浮动性弱的投资者者新泽西州市场。直到日后，这种必需才升华成一种农业意识形态，将不受约束的投资者者浮动视为加弱新泽西州金融意识的一种方式为。

Pettis认为，这就是为什么美元份额的覆亡将这样一来当前世上性商业贸易制度化的覆亡——即直译该协会组织农业体转化极低达70-80%的世上性商业贸易顺差的意愿和迅捷性的覆亡，大规模、不间断的商业贸易和投资者者浮动致使的覆亡， 最举足轻重的是，十九世纪政策的结束，无需顺差该协会组织以牺牲所在国制造商和该协会间生产力为回报来提极低竞争能力。

Pettis认为，美元份额的覆亡对世上性农业来说是一件多事，偏爱是对新泽西州农业而言。但如果不改变世上性商业贸易构造，就不也许遭遇这种情况，并且除非新泽西州同意像无论如何几十年那样继续转化世上性致使，否则它也许不能遭遇。

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