2022年美股面临的两大效用

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1990年至2020年，美股在四季度共经历了6次难以实现（表1）。而2021年11同年以来，在传染病长时间、物价预期飙升的背景下，美股必当之后陷入调整的“怪圈”。本文重点复盘了与2021年政治经济基本面有相似之处的2018年，以史为鉴，展望2022年美股可能面临的可能性。

对1990年至2018年6次美股难以实现中各产业显出的量化看出，防御型地壳的显出获取了验证，医疗地壳在每次的难以实现中一般来说标普500加权都有超额支出。

此外，公用事业、必选消费也获取了不错的成绩，在6次消费市场难以实现中均有5次收获超额支出。从四季度美股难以实现的缘由来看，除了2018年为监管机构政府失误的政府面所致，其他缘由均为事件真相面（如欧债政治经济衰退、早先事件真相等）。

2018年的政治经济基本面和如今（2021年11同年至12同年）的状况有相似之处：就业消费市场停滞不前向好但物价超调。2018年为了应对物价，监管机构共加息4次，一、二季度分别加息一次，未对股市造成了特别是在影响，然而四季度，监管机构整年加息2次，使得现金流达到2008年以来的最很高水平，加息速度过快引致四季度标普500加权暴跌将近20%（所示1）。

而月内11同年末以来，美股经历了两波下跌（所示2）：

第一波为传染病所致。11同年24日，南非向世卫其组织调查结果很高传染性的变种毒株奥密克戎；11同年26日，世卫其组织同月将奥密克戎列为“关切变异株”，当日标普500加权暴跌2.3%，打破了10同年以来的出站局面。

第二波为传染病瞬时加息预期飙升所致。12同年鲍威尔等监管机构官员陆续表态承认物价的非暂时性（表2）并且议息代表大会点阵所示鹰派转向，此外奥密克戎引入德尔塔视作美国政府的主流新冠毒株并造成新增发病数锐减（所示3-所示4）。二者瞬时主导作用下，12同年16至18日美股整年飙升。

产业全面性，防御型的医疗和公用事业在2021年11同年以来MLT-的两波下跌中跑赢震荡产业，而在第二波下跌中，必选消费惊人反弹（所示5）。

展望2022年，美股仍将面临传染病长时间以及过快加息两大主要可能性。不过，如所示6上所示，几波传染病对于美股的影响是边际递减的，随着政府对于传染病反应会敏感度的提升，我们预计未来传染病长时间对于美股的影响有限，但是需要举动物价带来的难以实现可能性。

美国政府很高物价对于成长股的威吓并未显现。传染病以来监管机构采取极度恰当的国际货币基金其组织支持政治经济，然而2021年6同年以来，物价不间断创新性很高，不得不监管机构在12同年议息代表大会上同月减缓taper，以及点阵所示对于2022年加息整年和鼓点理应的鹰派转向。??

而当现金流预期及实际现金流上升时，折现率的上调引致很高估值、专一期的成长股受到威吓。如所示7上所示，11同年1日至12同年20日，美国政府成长股跑输价值股。2022年在美国政府国际货币基金其组织重整转向的消费市场预期下，举动来自很高估值、专一期成长股全面性的消费市场波动。

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