【国金化妆品】美妆“双11”跟踪：高端/效用景气延续，国货借力产品突围

国金研究护肤产业 罗晓婷团队

“双11”/好物节美妆复盘：

化妆品：“双11”大促在此之前夕淘系化妆品着重生产商合计产值额同增18%；好物节放音化妆品继续放量。榜首来看，淘系化妆品仍以世界开放性生产商主导、薇诺娜位居第6、较去年第9大幅提高；放音英美生产商占去主导（韩束/珀莱雅/薇诺娜/自然堂等入在此之前十），同时世界开放性新一代化妆品生产商通过达人带货减缓布局放音从中、位居大幅提高。成长开放性看，淘系新一代及药用价值开放性化妆品生产商依循较高景气，尾部亚洲各国新一代化妆品生产商数量大、但经济指标不高/承压，起步华南地区低价的日韩系新一代生产商（泽田/兰芝/后/CPB）、世界开放性药用价值化妆品生产商（艾惟诺/理肤泉/珂润）、英美生产商中产品力强于的生产商（夸迪/米蓓尔/瑷尔博士/珀莱雅/薇诺娜/玉泽）经济指标较高。

时尚：“双11”大促在此之前夕淘系时尚着重生产商合计产值额同降1%；好物节放音继续放量。榜首看，淘系时尚榜首中英美生产商与众不同自传/白花西子转到在此之前10；放音仍以英美生产商都是以，其中白花西子/与众不同自传/毛戈平分别位居第1/3/4。成长开放性看，淘系尾部时尚与众不同自传、白花西子短时间内增长承压，毛戈平/colorkey/兰芝/玫珂菲/芭比波朗/CPB/娇兰/植村秀等成长开放性相较较高。

着重上市公司监控：1）贝泰妮多从中位居领先，经典及新品产值助力。薇诺娜天猫第6、大幅提高；高邮市官方百货公司第2、高邮市自营第10；唯品会第6；放音美妆自播第1。舒敏保湿特护尘/冻干护肤/防晒乳和舒敏精华液等经典产品/新品产值靓丽。放音产值1.57亿元、位居第7，自播带货占去比84.63%、远高产业。2）珀莱雅大单品“早C最迟A”新组合产值靓丽，均价大幅提高促产值高增；彩棠淘系、放音均起步。珀莱雅天猫百货公司合计产值额极限7亿元、同增74%，放音合计产值额1.61亿元、位居第6，百货公司铺自播占去比68%；彩棠天猫百货公司产值额增近150%，放音合计产值过千万，位居第16、大幅大幅提高。3）鲁商发展：瑷尔博士与颐莲产值均破亿，主力产品产值靓丽，瑷尔博士洁颜蜜/益生菌护肤/反重力水乳产值均极限千万，颐莲喷雾淡季不淡，总销售额破196万+酒杯。4）上海家化线上同增38%、玉泽同增70%+、启初同增25%、典萃天猫百货公司同增5倍、佰草集天猫百货公司八卦及昼夜节律系列产品产值位居靠在此之前。5）毛戈平淘系及放音产值均靓丽：天猫百货公司21Q1~3同增152%/107%/72%，“双11”合计同增89.5%，放音合计产值极限5000万元、位居第4，消费者年轻度高于大盘。6）逸仙电子商务：淘系位居居首、短时间内增长承压，放音放量、自播能力强于。

投资者劝告：

短期看，“双11”股票低价催化产值位居靠在此之前的生产商，位居相较靠后的生产商注意度下降，然而中肩部化妆品生产商本轮“双11”亦高成长。

概述Q4，“双11”/好物节为Q4重大低价推广节点、产值成就大，劝告注意“双11”/好物节产值靓丽的生产商等。

概述明年，原料价格高位、放音等直播电子商务短时间内兴起、线上平台大幅度高度集中，生产商竞争加剧，劝告注意收入下端--产品力强于（媲美世界开放性生产商）/线上多平台公交系统能力优异、净利下端--议价力强于（能向河两岸转嫁原料成本或量成本）/放音自播力强于（盈利开放性较优）的公司。

国金机构消费者可详细查看《美妆“双11”监控——新一代/药用价值景气依循，交通银行借力产品突围》全文研报内容。

不确定开放性预设：终下端零售疲软/世界开放性大的牌起步华南地区低价/量成本高企。

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